\*ST嘉寓：退市阴影下的风雨飘摇

摘要： *ST嘉寓：风雨飘摇，谁来拯救？截止到2025年3月7日收盘，*ST嘉寓（300117）的股价定格在了0.92元，一周内跌幅超过8%。一家曾经在专业工程领域叱咤风云的企业，如今...

*ST嘉寓：风雨飘摇，谁来拯救？

截止到2025年3月7日收盘，*ST嘉寓（300117）的股价定格在了0.92元，一周内跌幅超过8%。一家曾经在专业工程领域叱咤风云的企业，如今市值仅剩6.59亿元，在A股市场中排名倒数。如果说财务数据是企业健康的晴雨表，那么*ST嘉寓的这份“病危通知书”已经昭然若揭。

退市阴影：净资产为负，股价低于面值

*ST嘉寓的公告像连环雷一样，一个接着一个。先是“可能因净资产为负被终止上市”，紧接着又是“可能因股价低于面值被终止上市”。这并非危言耸听，而是赤裸裸的现实。根据公司自己预计，2024年度期末净资产将为-21.06亿元到-19.56亿元。而股价，也在3月4日首次跌破1元面值。

《深圳证券交易所创业板股票上市规则》明确规定，如果连续二十个交易日收盘价低于1元，股票将被终止上市。留给*ST嘉寓的时间，真的不多了。

控股股东危机：股权遭司法拍卖

更令人担忧的是，控股股东嘉寓新新投资(集团)有限公司（以下简称“嘉寓集团”）自身也深陷泥潭，其所持*ST嘉寓高达35.78%的股份面临被司法拍卖的命运。这可不是小打小闹，而是动摇公司控制权的根本性问题。

根据公司公告，河南省郑州市中级人民法院将于2025年4月3日至4日，在京东网司法拍卖平台上对嘉寓集团持有的部分*ST嘉寓股票进行公开拍卖。而这仅仅是个开始，后续还将继续拍卖剩余的股份。

谁在背后捅刀？层层债务迷雾

这些股份并非干净的“资产”，而是早已被质押给了嘉寓节能科技(沈阳)有限公司、阜新泰润节能科技有限公司。公告中轻描淡写地说：“本次可能被司法拍卖的股份不存在违反其做出的相关承诺”，但字里行间难以掩饰的是，嘉寓集团早已债台高筑，四处举债度日。

控股股东的危机，无疑会进一步加剧*ST嘉寓的困境。即使新的控股方入主，面对如此烂摊子，恐怕也难以妙手回春。

反思：盲目扩张的恶果

*ST嘉寓的衰落，并非偶然。近年来，公司在多元化扩张的道路上越走越远，盲目投资、过度举债，最终导致资金链断裂，深陷债务危机。这种“摊大饼”式的经营模式，最终拖垮了企业。

从*ST嘉寓的案例中，我们应该看到，上市并非万能灵药，更不是企业可以肆意妄为的通行证。真正能让企业长久发展的，是稳健的经营策略、合理的财务管理和对市场趋势的准确把握。否则，即使曾经风光无限，也终将难逃被市场淘汰的命运。