2024年四季度主动型基金投资策略分析：杠铃策略调整与港股配置高点

摘要： 国泰君安最新研报显示，2024年四季度主动型基金呈现减仓趋势，规模大幅缩水，但投资策略出现显著变化。主动型基金策略调整：规模下降，港股配置创新高：主动偏股基金A股持仓规模...

国泰君安最新研报显示，2024年四季度主动型基金呈现减仓趋势，规模大幅缩水，但投资策略出现显著变化。

主动型基金策略调整：

• 规模下降，港股配置创新高：主动偏股基金A股持仓规模环比下降，但港股持仓环比增长，比例达到14.3%，创历史新高。
• 杠铃策略调整： 延续“杠铃策略”，增持大盘蓝筹（上证50、沪深300）和小盘股（中证1000），减持中盘股（中证500）。
• 行业配置变化： 增配科技（尤其TMT，半导体和元件增配幅度最大），减配周期和消费板块。具体来说，在科技制造领域，电力设备（电池）和机械设备（通用设备）增配明显；周期板块普遍减持，有色、煤炭、化工、公用事业和交通运输减配幅度最大；消费方面，可选消费（汽车、轻工）增配，必选消费（医药、食品饮料）减仓，但部分细分领域如饮料乳品、休闲食品增配。
• 金融板块分化： 非银和房地产减持，银行（城商行、国有行）增配。
• 央企减持： 主动型基金明显减持央企，尤其是有色、地产和部分公用事业、交通运输央企。

港股配置：

• 港股配置比例创历史新高，科技巨头（小米、腾讯、中芯国际）大幅增持，部分公司（美团、快手）有所减持。
• 电子和汽车行业增配明显。

被动型基金：

• 规模持续增长，集中度进一步提升，重仓市值规模增长，增配电子和非银，减配汽车、有色和银行。
• 被动基金与主动基金增减持方向部分一致，例如电子和计算机行业均被增持，有色、医药、食品饮料和家电行业均被减持。

总结: 2024年四季度，主动型基金在规模缩减的同时，调整了投资策略，加大了对科技和港股的配置，并呈现出明显的“杠铃策略”特征。被动型基金规模持续增长，但行业配置与主动型基金存在差异。需要注意的是，该分析基于国泰君安的研报，数据统计口径和方法可能存在误差，历史数据也仅供参考。