重庆银行深度研究：区域经济赋能下的高质量增长潜力

摘要： 西南证券近期发布研报，给予重庆银行“买入”评级，目标价11.38元。该报告指出重庆银行受益于重庆经济的蓬勃发展和多重有利因素，未来增长潜力巨大。宏观经济背景：重庆经济强劲增长...

西南证券近期发布研报，给予重庆银行“买入”评级，目标价11.38元。该报告指出重庆银行受益于重庆经济的蓬勃发展和多重有利因素，未来增长潜力巨大。

宏观经济背景：重庆经济强劲增长

重庆2024年Q3 GDP同比增长6.0%，位居全国第二，展现出强劲的经济活力。这得益于产业结构优化升级（“33618”现代化产业体系）、投资拉动（工业投资、民间投资高速增长）、消费升级（文化、体育和娱乐业快速发展）以及庞大的人口基数（约3200万）。这些因素共同支撑了重庆经济的持续增长，也为重庆银行提供了良好的发展环境。

重庆银行的竞争优势：稳健的财务状况和独特的优势

1. 息差相对稳健： 重庆银行的个人住房按揭贷款占比仅为9.6%，远低于上市银行平均水平（约20%），因此对利率变化的敏感度较低。此外，重庆银行拥有大量存量高息存款，未来随着这些存款到期重定价，将对息差形成有力支撑，抵御利率下行风险。

2. 不良贷款率持续下降： 截至2024年Q3，重庆银行不良贷款率降至1.26%，较上年末下降0.08个百分点，显示出资产质量的持续改善，这将有助于提升ROE和估值。

3. 地域优势： 作为西部区域A+H上市城商行，重庆银行在区域经济发展中扮演着重要角色，拥有独特的地理位置和政策优势。其发展模式和未来表现值得关注，或将向成都银行看齐。

盈利预测与估值：

西南证券预计重庆银行2024-2026年BVPS分别为15.28元、16.26元和17.47元，对应PB分别为0.62X、0.58X和0.54X。给予2025年0.7X目标PB，目标价为11.38元。

机构评级：

过去90天内，6家机构对重庆银行进行评级，其中4家给予“买入”评级，2家给予“增持”评级，机构目标均价为10.93元。招商证券邵春雨团队对该股研究深入，近三年预测准确度均值为79.52%，预测2024年归属净利润为50亿元，对应PE为6.44。

风险提示：

报告中也指出了潜在的风险，包括信贷投放不及预期、存款定期化和大规模流失、中间业务盈利不及预期、资产质量大幅下行以及模型假设与事实存在偏差等。投资者需谨慎考虑这些风险因素。

总结：

重庆银行受益于重庆经济的快速发展和自身稳健的财务状况，未来增长潜力巨大。虽然存在一些潜在的风险，但其在区域经济中的重要地位和独特的竞争优势使其具有较高的投资价值。投资者可以根据自身风险承受能力和投资策略，谨慎考虑是否投资该股票。